本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。

　　公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证本募集说明书中财务会计报告真实、完整。

　　深圳证券交易所及中国证监会对本次证券发行的审核批准及同意注册不表明其对上市公司所披露信息的真实性、准确性和完整性作出实质性判断或保证，也不表明其对公司股票价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证，任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　本公司提请投资者仔细阅读募集说明书“第七节 与本次发行相关的风险因素”，并特别注意以下特别提示。

　　公司生产所需原材料主要包括碳酸锂、电解铜、五水合硫酸铜、氢氧化镍钴、锡锭等。上述原材料的价格与锂、铜、镍、锡等金属的价格具有联动性。报告期内，公司直接材料占成本的比重较高，主要原材料市场价格的波动对公司的主营业务成本和盈利水平具有较大影响。报告期内，碳酸锂、电解铜以及镍、钴、锡等金属的价格波动较大。如果原材料市场供求关系发生变化，造成原材料价格大幅波动，进而增加公司的采购成本和生产成本，将会对公司经营业绩产生一定的不利影响。

　　公司是先进的专用化学品和锂电池材料供应商，以PCB化学品、锂电池材料、化学试剂、退役动力电池综合利用为主要产品和服务。报告期内，PCB化学品为公司主要收入来源之一，公司的PCB化学品产品市场需求与PCB产品终端市场如消费电子产品、家用电器、汽车电子、节能照明、航空航天、军工等领域的需求变动息息相关。如PCB产品的市场需求发生重大变化，将引起公司收入和利润的波动。

　　公司的锂电池材料产品最终主要应用于新能源汽车以及储能领域，相关行业的产业政策对公司的业绩有着一定的影响。自2009年以来，得益于环保政策以及对新能源产业的各项支持政策，包括新能源汽车以及清洁能源等产业在政府补贴、税收优惠、数量推广等方面受到了大力扶持，对公司业务发展起到了重要的推动作用。若政府对新能源汽车产业或储能产业的相关支持政策出现重大不利变化，可能会导致公司的经营业绩不及预期。

　　报告期各期，公司实现营业收入分别为 201,426.46万元、258,009.58万元、330,232.92万元和 65,456.32万元，公司归属于母公司股东的净利润分别为3,613.48万元、6,229.61万元、11,686.75万元和-18,842.79万元。根据公司2023年第一季度报告，公司 2023年第一季度实现归属于母公司股东的净利润- 18,842.79万元（未经审计，下同），同比下降633.72%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-19,177.51万元，同比下降665.74%。公司盈利能力与宏观环境、行业政策、下游需求、原材料价格走势等因素密切相关。公司经营过程中面临本节中披露的各项已识别风险，相关风险在个别极端情况下或者多个风险叠加发生的情况下，发行人将面临经营业绩大幅波动的风险。若未来宏观环境发生重大变化、原材料价格出现大幅波动、行业政策发生不利变化、下游景气度下降导致需求萎缩等情况，公司将面临经营业绩下滑、持续亏损的风险。

　　本次募集资金到位后，由于本次发行后公司总股本和净资产将会相应增加，募集资金产生经营效益需一定的时间，在总股本和净资产均增加的情况下，每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降，股东即期回报存在被摊薄的风险。

　　特别提醒投资者理性投资，关注本次向特定对象发行股票可能摊薄即期回报的风险。同时，在测算本次发行对即期回报的摊薄影响过程中，为应对即期回报被摊薄风险而制定的填补回报具体措施不等于对公司未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。提请广大投资者注意。

　　本次发行尚需深交所审核通过以及中国证监会同意注册。公司本次发行能否取得相关批准，以及最终取得批准的时间存在一定不确定性。

　　本次募集资金投资项目建成投产后，将对公司经营规模的扩大和经营业绩的提高产生重大影响。虽然公司对募投项目在工艺技术方案、设备选型、工程方案等各个方面都进行了缜密的论证，但除存在项目组织实施风险外，产品价格波动、市场容量变化、政策环境变动等因素都会对项目的投资回报产生影响。此外，项目建成后公司将增加固定资产折旧费用，虽然项目预期收益良好，预期收入足以抵消折旧费用的增加，但如果项目达产后无法实现预期收入，则存在项目无法达到预期收益的风险。

　　股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格的波动不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，还受到国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的交易行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。公司本次发行需要有关部门审批且需要一定的时间方能完成，在此期间股票价格可能出现波动，从而给投资者带来一定的风险。

　　不排除自然灾害、战争以及突发性公共卫生事件可能会对公司的资产、财产、人员造成损害，并影响正常生产经营。此类不可抗力事件的发生可能会给公司增加额外成本，从而影响公司盈利水平。

　　公司本次向特定对象发行股票募集资金拟用于投资建设高性能锂电池材料项目和补充流动资金。上述项目是基于当前市场环境、行业及技术发展趋势、公司战略需求等因素，经过慎重、充分的可行性分析论证做出的。募投项目的实施是一个系统工程，需要一定时间，若在实施过程中，宏观政策和市场环境发生不利变动、产品及原材料价格变化、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替，或公司新客户拓展不及预期等其他因素造成募投项目未能按计划正常实施，将可能对项目投资收益和公司经营业绩产生一定不利影响。

　　本次募投项目涉及较大规模的固定资产、无形资产等长期投资，新增折旧摊销金额占当期营业收入或净利润的比例可能较大，尤其在项目建设期内，产能尚未完全释放、盈利水平相对较低，公司新增折旧摊销金额占当期实现营业收入及净利润的比例相对较高。后续随着项目效益的释放，上述占比预计将得到降低。

　　尽管公司对募投项目进行了充分论证和可行性分析，但上述募投项目收益受宏观经济、产业政策、市场环境、竞争情况、技术进步等多方面因素影响。若募投项目实施后，市场环境、客户需求发生重大不利变化，公司预期经营业绩、募投项目预期收益未能实现，公司则存在因新增折旧及摊销对公司盈利情况产生不利影响的风险。

　　公司主要产品的价格受上游锂、镍、铜等金属价格和下游市场供求情况影响较大，如宏观经济出现下滑，或者客户所在行业及其下业景气程度降低，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，导致公司产品销售价格下滑，公司业绩将受到不利影响，公司可能面临产品价格波动的风险。

　　近年来，碳酸锂、磷酸铁锂等锂电池材料市场价格波动较大，一方面随着新能源锂电池行业快速发展，带动锂电池材料价格快速上涨；另一方面受补贴退坡、燃油车降价等市场环境影响，碳酸锂、磷酸铁锂等锂电池材料价格下滑。若碳酸锂、磷酸铁锂等锂电池材料价格继续下跌，公司锂电池材料产品及本次募投项目将面临产品价格波动的风险。

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为 34,193.61万元、48,994.53万元、76,200.58万元和 61,975.55万元，占总资产比例分别为 12.48%、16.16%、20.44%和17.63%，发行人存货主要构成是原材料和库存商品。根据公司公告，2023年 1-3月，由于碳酸锂价格大幅下降，公司锂电池材料生产原料及成品存货补充计提存货跌价准备16,517.80万元。若主要原材料和产品价格继续下跌，下游市场需求持续下降，公司存货将面临进一步减值的风险。

　　高性能锂电池材料项目采用公司拆解退役磷酸铁锂电池得到的正极粉和负极片作为主要原材料，达产后年需求量约需要 20万吨磷酸铁锂电池拆解得到5.98万吨正极粉和 5.47万吨负极片，采购来源主要为新能源车企业和主流动力电池生产商。若原材料退役磷酸铁锂市场供求关系发生变化，可能导致募投项目存在原材料来源不足的风险。

　　发行人已于2023年4月29日披露了2023年第一季度报告，主要财务数据及其变动情况具体如下：

　　2023年 1-3月，发行人利润总额-22,023.46万元，较上年同期减少25,987.33万元，同比下降655.61%，主要原因如下：

　　1、发行人营业收入、毛利率下降，导致利润总额同比减少10,117.83万元

　　2023年 1-3月，发行人实现营业收入 65,456.32万元，较上年同期减少10,565.13万元，同比下降13.90%；2023年1-3月，发行人综合毛利率为5.72%，同比减少12.51个百分点，导致公司利润总额同比减少10,117.83万元。公司主营业务和毛利率下降的主要原因系：公司产品价格与主要原材料中锂、铜、镍、钴、锡等金属的市场价格具有联动性，2023年 1-3月有色金属的价格呈下行趋势，且较上年同期出现不同程度的下降，导致公司主要产品的销售价格及市场需求较上年同期有所下降。

　　2、发行人计提资产减值损失增加，导致利润总额同比减少16,589.53万元

　　2023年1-3月，发行人计提资产减值损失16,517.80万元，较上年同期增加16,589.53万元。公司计提资产减值损失增加的主要原因系碳酸锂价格和磷酸铁锂价格大幅下降，因而公司在2023年3月末对锂电池材料生产原料及成品存货计提了存货跌价准备。

　　综上所述，2023年 1-3月，公司经营业绩同比下降主要系公司产品的主要原材料中金属元素价格呈下行趋势，且较上年同期出现不同程度的下降的导致公司主要产品的销售价格及市场需求下降，同时，碳酸锂价格和磷酸铁锂价格大幅下降，因而公司在2023年3月末对锂电池材料生产原料及成品存货计提了存货跌价准备，进一步拉低公司净利润，导致公司经营业绩出现同比下降。

　　公司日常生产经营状况正常，主营业务、经营模式等未发生重大变化。随着下游市场需求的日益增长、锂电池材料业务逐步扩张、原材料价格波动逐步稳定以及发行人采取积极的市场拓展策略、持续创新产品、加强成本管控等措施，预计2023年一季度经营业绩下滑的情况不会对公司当年及以后年度经营及未来持续经营能力造成重大不利影响。

　　发行人2023年1-3月经营业绩的下滑不会对本次募投项目产生重大不利影响，发行人仍符合向特定对象发行股票的条件，发行人2023年1-3月经营业绩的下滑不构成本次向特定对象发行股票的实质性障碍。

　　三、本次募集资金投资项目与现有业务、前次募投项目的区别和联系..... 104

　　一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划............. 113

　　潮汇新能源 指 广州潮汇新能源投资合伙企业（有限合伙），发行人持股49.96%

　　联洲科技、盛迎科技 指 新余市联洲科技有限公司，发行人关联方，原企业名称新余市创景投资有限公司、新余市盛迎科技有限公司

　　锂辉石选矿项目 指 “100万吨锂辉石选矿项目”，其经营主要是以锂辉石为原料，经过同一工艺过程的生产加工，同时生产出来多种联产品。2020年4月，公司将该项目整体转让给淄博特斯博新材料科技有限公司

　　锂电池正极材料项目 指 年产 14,000吨锂电池正极材料建设项目，系公司的前次募投项目

　　宁德时代 指 宁德时代新能源科技股份有限公司及其下属子公司，包括青海时代新能源科技有限公司等

　　罗门哈斯 指 罗门哈斯电子材料（东莞）有限公司、台湾罗门哈斯电子材料有限公司及新加坡罗门哈斯电子材料有限公司等同一控制下公司

　　美维电子 指 安捷利美维电子（厦门）有限责任公司、广州美维电子有限公司、上海美维电子有限公司等同一控制下公司

　　瀚宇博德 指 瀚宇博德科技（江阴）有限公司、东莞华科电子有限公司等同一控制下公司

　　鹏鼎控股 指 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司、宏华胜精密电子（烟台）有限公司、宏启胜精密电子（秦皇岛）有限公司等同一控制下公司

　　博敏电子 指 博敏电子股份有限公司、江苏博敏电子有限公司等同一控制下公司

　　确信乐思 指 确信乐思化学（上海）有限公司、麦德美（番禺）精细化工有限公司、麦德美科技（苏州）有限公司等同一控制下公司

　　东江环保 指 东江环保股份有限公司及其下属子公司惠州市东江环保技术有限公司等

　　本次发行、本次向特定对象发行 指 广东光华科技股份有限公司向特定对象发行股票

　　本报告书、本募集说明书 指 广东光华科技股份有限公司向特定对象发行股票之募集说明书

　　报告期、报告期各期、最近三年一期 指 2020年度、2021年度、2022年度和2023年一季度

　　报告期各期末 指 2020年末、2021年末、2022年末和2023年一季度末

　　电子化学品 指 又称电子化工材料，一般泛指电子工业使用的专用电子化学品/化学药水和化工材料，即电子元器件、印刷线路板、工业及消费类整机生产和包装用各种化学品及材料。电子化学品具有品种多、质量要求高、对环境洁净度要求苛刻、产品更新换代快、资金投入量大、产品附加值较高等特点

　　沉铜 指 又称化学铜、无电铜（Electroless Copper），指通过化学方法在基体表面沉积一层铜原子的技术。

　　水平沉铜/垂直沉铜 指 两种不同的沉铜工艺，水平沉铜采用水平收放板，垂直沉铜采用挂篮上下板，两种工艺采用的设备和药水有较大区别

　　电镀 指 利用电解原理在某些金属表面上镀上一薄层其他金属或合金的过程，即利用电解作用使金属或其他材料制件的表面附着一层金属膜的工艺从而起到防止金属氧化（如锈蚀），提高耐磨性、导电性、反光性、抗腐蚀性及增进美观等作用

　　HDI 指 High Density Interconnect的简称，高密度互联板，是印制电路板技术的一种，是随着电子技术更趋精密化发展演变出来用于制作高精密度电路板的一种方法，可实现高密度布线，一般采用积层法制造。

　　PCB化学品 指 应用于集成电路互连技术的专用化学品，如PCB制作的孔金属化镀铜工艺、镀镍工艺、镀锡工艺、新型无铅PCB表面处理工艺、棕化工艺、褪膜工艺等专用化学品

　　IC 指 集成电路，是指把一定数量的常用电子元件，如电阻、电容、晶体管等，以及这些元件之间的连线，通过半导体工艺集成在一起的具有特定功能的电路

　　化学试剂 指 应用于分析测试、教学、科研开发以及新兴技术领域的专用化学品

　　锂电池正极材料 指 锂离子电池构成材料的一部分，直接影响着锂离子电池的性能，占有较大比例（正负极材料的质量比为3:1~4：1）

　　前驱体 指 一种与锂盐经过化学反应可以制成正极材料的中间产物，对正极材料性能指标具有决定性作用。

　　磷酸铁锂、LFP 指 化学式为LiFePO4，一种正交橄榄石结构的锂电池的正极材料，其特点是充电迅速、价格低廉、污染性低。

　　三元正极材料、三元材料 指 在锂电池正极材料中，主要指以镍盐、钴盐、锰盐或镍盐、钴盐、铝盐为原料制成的三元复合正极材料。

　　比容量 指 一种是质量比容量，即单位质量的电池或活性物质所能放出的电量，单位一般为mAh/g；另一种是体积比容量，即单位体积的电池或活性物质所能放出的电量，单位一般为mAh/cm。

　　能量密度 指 单位体积或单位质量电池所具有的能量，分为体积能量密度（Wh/L）和质量能量密度（Wh/kg），电池能量密度=电池容量×放电平台/电池厚度/电池宽度/电池长度。

　　压实密度 指 极片在一定条件下辊压处理之后，电极表面涂层单位体积中能填充的材料质量。压实密度越高，单位体积的电池内填充的活性物质越多，所提供的电容量越大，因此压实密度也被看做材料能量密度的参考指标之一。

　　梯次利用、梯级利用 指 已经使用过的产品已经达到原生设计寿命，再通过其他方法使其功能全部或部分恢复的继续使用过程，且该过程属于基本同级或降级应用的方式。

　　本募集说明书若出现总数与各分项值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

　　经营范围 锂电池材料的生产、研发、销售；化学品的研发；危险化学品的生产【具体按《安全生产许可证》（粤汕应危生字【2021】0007号许可范围生产，有效期至2024年 9月25日）】；化工产品及化工原料的销售【其中危险化学品按经营许可证（汕应危经（01）【2022】0008号，有效期至2025年7月26日）及（汕金应急经（B）字【2022】0006号有效期至2025年7月26日）许可范围经营】；化工产品及化工原料、化学试剂（不含危险化学品、易燃易爆物品）的加工、制造、销售；实验室常备玻璃仪器、仪器仪表的销售；再生资源回收（不含固体废物、危险废物、报废汽车等需经相关部门批准的项目）；二次资源循环利用技术的研究、开发；高新技术咨询与服务；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

　　6 新余善思投资管理中心（有限合伙）－善思慧成捌号私募证券投资基金 其他 1,592.13 3.99%

　　10 中国建设银行股份有限公司－信澳新能源产业股票型证券投资基金 其他 241.86 0.61%

　　截至报告期期末，发行人控股股东和实际控制人为郑创发、郑靭和郑侠，三人合计持有公司股票15,107.46万股，占公司股份总数的37.89%。

　　郑创发，男，1946年出生，中国国籍，无永久境外居留权。曾任汕头市金平区第二届人民代表大会常务委员会财政经济工作委员会委员，2003年被汕头市委、市政府授予“优秀民营企业家”称号，2006年、2012年分别当选汕头市第十二届、第十三届人大代表。

　　郑靭，男，1968年出生，中国国籍，无永久境外居留权，中山大学EMBA工商管理硕士。1987年至今就职于公司，曾担任技术部经理、市场部经理电子元件电路板类网站、金华大总经理等职务，现任公司董事、总经理。

　　郑侠，男，1971年出生，中国国籍，无永久境外居留权，中山大学EMBA工商管理硕士。1990年至2022年9月就职于公司，曾担任公司广州办事处负责人、采购部副经理、销售部副经理、公司副总经理等职务；深圳福沃药业有限公司董事。

　　根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司主营业务产品PCB化学品、化学试剂业务属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”大类中的“专用化学产品制造（C266）”小类。

　　根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司主营业务锂电池材料业务属于“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”大类中的“电子专用材料制造业（C3985）”小类。

　　根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司主营业务退役动力电池综合利用产品业务属于“废弃资源综合利用业（C42）”大类中的“金属废料和碎屑加工处理（C421）”小类。

　　公司所属行业的行政主管部门主要为国家发改委和工信部，侧重于行业宏观管理。公司所属行业的自律管理组织主要为中国电子电路行业协会、中国电池工业协会、中国化学与物理电源行业协会等，侧重于行业内部的自律管理。

　　国家发改委主要负责拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划，统筹协调经济社会发展，研究分析国内外经济形势，提出国民经济发展、价格总水平调控和优化重大经济结构的目标、政策，提出综合运用各种经济手段和政策的建议。

　　工信部主要负责制定产业发展战略、方针政策，拟订高技术产业中涉及生物医药、新材料、航空航天、信息产业等的规划、政策和标准并组织实施等。

　　中国电子电路行业协会主要负责根据国家相关规定，组织编写本行业经济、市场、技术等方面的资料，沟通信息、组织交流；经政府有关部门授权开展对本行业的基础资料和市场的调查、搜集、统计、整理和交流工作，在政府和企事业单位之间起桥梁和纽带作用。

　　中国电池工业协会主要负责参与制定电池工业的发展规划和电池产品标准，组织相关科研项目和技术改造项目的鉴定，开展技术咨询、信息统计、信息交流、人才培训等活动，组织国际国内电池展会，协调企业生产、销售和出口工作中的问题。

　　中国化学与物理电源行业协会主要负责就电池行业政策和法规的制定向政府部门提起建议，组织制定、修订电池行业协会标准，参与国家及行业标准的起草和修订工作，协助政府组织制定电池行业发展规划和产业政策等。

　　中国化学试剂工业协会主要负责协助政府和主管部门制定化学试剂行业的产业政策和发展规划，提供、反映本行业情况问题，协助化学试剂生产许可证的发放管理，参与化学试剂市场秩序整顿等。

　　公司是中国化学试剂工业协会副理事长单位、中国电子电路行业协会副理事长单位、中国电子化工新材料产业联盟副理事长单位、广东省印制电路行业协会副会长单位，广东省分析测试协会理事单位，广东省电池行业协会常务副会长单位、新能源电池回收利用专业委员会主任单位，以及中国表面工程协会、广东省石油和化学工业协会等协会会员单位。中力科技是珠海市智能制造联合会副会长单位，珠海市生态与环保协会副会长单位，珠海市智造富山企业服务中心理事单位。

　　发行人的PCB化学品业务、化学试剂业务属于专用化学品行业，近年来国家及地方政府出台了一系列支持专用化学品行业发展的产业政策，为公司所在的专用化学品行业健康发展提供了良好的政策环境。公司所处行业的主要产业政策如下：

　　2016.12 工信部、发改委、科技部、财政部 《新材料产业发展指南》 加快电子化学品、高纯材料等批量生产工艺优化，在新型显示等领域实现量产应用。

　　2018.10 工信部 《原材料工业质量提升三年行动方案》 行动目标指出，石化化工行业大宗基础有机化工原料、重点合成材料、专用化学品的质量水平显著提升，攻克一批新型高分子材料、原材料以及高端专用化学品的技术瓶颈。

　　2019.10 国家发展和改革委员会 《产业结构调整指导目录（2019年本）》 将“新型电子元器件（片式元器件、电力电子器件、光电子器件、敏感元器件及传感器、新型机电元件、高频微波印制电路板、高速通信电路板、柔性电路板、高性能覆铜板等）等电子产品用材料”列为“鼓励类”发展产业。

　　2020.7 石油和化学工业规划院 《石化和化工行业“十四五”规划指南》 电子化学品发展重点为集成电路、平板显示器、新能源电池、印制电路板四个领域配套的电子化学品。重点优化升级先进封装材料、锂电池负极材料等国内已有一定生产基础的产品，填补5G用关键材料等一批供应缺口较大的产品，布局动力电池回收用高效萃取剂、富锂锰基正极材料等前沿产品。

　　2021.1 中国石油和化学工业联合会 《化工新材料产业“十四五”发展指南》 推进国产电子化学品在半导体、大型集成电路领域的应用；推动化工新材料、专用化学品与电子通信、航空航天、国防军工等高端制造业融合发展，加强基础原材料与终端产品在技术研发、市场开拓等方面的合作，降低关键材料的对外依存度，增强重点应用领域的安全可控水平

　　发行人的锂电池材料业务、退役动力电池综合利用业务属于锂电池行业。目前公司锂电池业务以磷酸铁锂电池为主，主要用于制备锂电池，终端应用于新能源汽车、储能等行业。

　　近年来，我国高度重视战略性新兴产业的培育发展和节能减排工作的推进落实，围绕相关方针战略，中央部委陆续出台许多促进或规范锂离子电池材料及其下游相关行业发展的法律法规及政策措施。与锂离子电池产业发展相关的法律法规及相关政策主要如下：

　　2015.5 国务院 《中国制造2025》 将节能与新能源汽车列为未来十年重点发展领域之一，明确继续支持电动汽车发展，提升动力电池核心技术的工程化和产业化能力，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。

　　2016.1 发改委、工信部、环境保护部、商务部、 《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策（2015年 废旧动力蓄电池的利用应遵循先梯级利用后再生利用的原则，提高资源利用率。国家支持动力蓄电池生产企业或具备相应技术条件的再生

　　2018.12 国家发改委、国家能源局、工信部、财政部 《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》 充分发挥中国充电联盟等行业组织的作用，通过开展自愿性产品检测认证、行业白名单制定等工作，配合政府部门严格产品准入和事中事后监督，引导充电技术进步，推动国家充电基础设施信息服务平台建设，加快与国家新能源汽车监管平台信息互联互通。

　　2019.2 工信部 《锂离子电池行业规范条件》 锂离子电池制造企业应具有符合标准规定的电池循环寿命、高低温放电等电性能检测能力；正负极材料生产企业应具有产品磁性异物含量、金属杂质含量、水分含量、比容量、粒度分布、比表面积等关键指标的检测能力。

　　2019.10 国家发改委 《产业结构调整指导目录（2019年本）》 鼓励类产业：锂离子电池、氢镍电池、新型结构密封铅蓄电池、铅碳电池、超级电池、燃料电池、锂/氟化碳电池等新型电池和超级电容器；锂电池用三元和多元、磷酸铁锂等正极材料；电池正极材料（比容量≥180mAh/g，循环寿命2,000次不低于初始放电容量的80%）；高容量长寿命二次电池电极材料、前驱体材料。

　　2020.1 工信部 《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2019年本）》 鼓励具备基础的新能源汽车生产企业及动力蓄电池生产企业参与新建综合利用项目kaiyun全站人口。

　　2020.1 工信部 《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法（2019年本）》 锂的回收率不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。

　　2020.4 财政部、税务总局、工信部 《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》 自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车是指纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车。

　　2020.6 工信部、财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局 《关于修改的决定》 明确了2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年度的新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%、14%、16%、18%。2024年度及以后年度的新能源汽车积分比例要求，由工业和信息化部另行公布。

　　2020.10 工信部 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》 到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。提出2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆采用新能源或清洁能源汽车，该部分区域新能源汽车比例不低于80%。

　　2020.12 财政部、工业和信息化部、 科技部、国家发改委 《关于进一步完善新能源汽车推广应 用财政补贴政策的通知》 强调2021年新能源汽车购置补贴标准在2020年基础上退坡20%；为加快公共交通等领域汽车电 动化，城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的新能源汽车，2021年补贴标准在2020年基础上退坡10%；强调对新能源汽车产品质量和安全加强监督管理。

　　2021.8 工信部、科技部、生态环境部、商务部、市场监管总局 《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》 鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及报废机动车回收拆解等企业协议合作，鼓励动力蓄电池生产企业参与废旧动力蓄电池回收及梯次利用。

　　2021.9 工信部 《国家工业节能技术推荐目录（2021）》 以高效长寿命磷酸铁锂电池为核心的用户侧分布式智慧储能关键技术，被正式列入国家工业节能技术推荐目录。

　　2021.12 工信部 《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》 明确了对正极材料比容量的要求，规定磷酸铁锂比容量≥145Ah/kg，三元材料比容量≥165Ah/kg，钴酸锂比容量≥160Ah/kg，锰酸锂比容量≥115Ah/kg。

　　2022.1 工信部、发改委、科技部、财政部、自然资源部、生态环境部、商务部、国家税务总局 《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》 完善管理制度，强化新能源汽车动力电池全生命周期溯源管理。推动产业链上下游合作共建回收渠道，构建跨区域回收利用体系。推进废旧动力电池在备电、充换电等领域安全梯次应用。

　　公司产品以PCB化学品、锂电池材料、化学试剂产品、退役动力电池综合利用产品为主，其中PCB化学品、化学试剂产品属于专用化学品行业，锂电池材料、退役动力电池综合利用产品属于锂电池行业，各行业概况如下：

　　专用化学品是指对产品功能和性能有全面要求的化学品，具有技术含量高、专用性强、产业关联度大的特点。专用化学产品行业细分情况如下图所示：

　　PCB化学品是PCB生产制作中的必备原材料，产品种类丰富，被广泛应用于PCB生产工艺中的前处理、蚀刻、棕化、化学沉铜、化学镍金等众多关键工序，根据应用于PCB制造工序的不同可划分为：水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、电镀铜专用化学品、蚀刻液和油墨等。PCB化学品是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，具有较高的技术门槛。

　　受全球产业转移影响以及我国PCB产业的发展壮大，我国逐渐成为全球主要PCB化学品的生产国之一。随着我国信息技术的快速发展，电子信息产业愈来愈受到市场的重视。新能源汽车补贴、4G运营等相关政策相继出台，以及物联网、移动互联等新技术的快速发展，都为电子制造产业升级及结构调整带来新的机遇。电子行业的蓬勃发展，带动了上游原材料——PCB化学品的快速发展，PCB化学品正成为我国化工行业中发展最快、最具活力的领域之一。

　　化学试剂，简称试剂，是进行化学研究、成分分析的相对标准物质，是广泛用于物质的合成、分离、定性和定量分析的专用化学品，且可作为原料应用于某些对原料纯度要求较高的新兴工业。化学试剂是在工业级化学品基础上提纯制得的精细化工产品，分类方法较多，按用途可以分为通用化学试剂、PCB用化学试剂以及超净高纯试剂，按纯度可以分为实验纯≥90%、化学纯≥99.5%、分析纯≥99.7%、优级纯≥99.8%、高纯试剂≥99.99%、基准试剂≥99.99%。不同的纯度对应的工艺复杂度也会不同，纯度越高需要的工艺越复杂，难度越高。

　　化学试剂作为典型的精细化工行业，是化学工业的一个重要组成部分，也是现代经济建设、科学技术研究和分析检测不可缺少的功能材料和基础材料，被喻为“科学的眼睛”和“质量的标尺”。

　　化学试剂服务于科学技术研究和国民经济发展的各个领域，广泛应用于电子、生物医药、医疗卫生、生命科学、检验检疫、环境保护、能源开发、航空航天、国防军工、石油化工等各行各业生产制造和科学研究。化学试剂一定程度支撑着这些行业的发展层次，其种类完备度、产品品质及配套服务水平一定程度上影响着国家的经济发展水平。

　　目前，国内试剂市场常用流通品种近10万种，国内试剂品种的生产累积总数约有1万多个，其中生产领域通用试剂约占70%以上，科学研究领域占30%。

　　锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质和电池外壳几个部分组成。正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性，进而影响电池的综合性能。另外，由于正极材料在锂电池材料成本中占比最高，其成本也直接决定了电池整体成本的高低，因此正极材料在锂电池中具有举足轻重的作用，并直接引领了锂电池产业的发展。

　　锂电池材料中，负极材料成本占比相对不高，正极材料是电池原材料成本占比最高的环节，是决定锂电池性能的关键材料，决定着电池的能量密度和安全性。目前锂电池的正极材料包括钴酸锂、磷酸铁锂、三元材料等，其中磷酸铁锂和三元材料在动力电池中占据主导地位。

　　使用磷酸铁锂正极组装的锂电池具有生产成本低、安全性高、循环稳定性好等优点，但是其能量密度低于三元锂电池。随着行业技术的进步，CTP高集成动力电池（Cell to Pack，无模组动力电池包）、刀片电池等锂离子动力电池制造技术的突破，以及新型磷酸盐系正极材料的技术创新，磷酸铁锂电池系统的能量密度显著提升，与三元电池的差异日益缩小。

　　动力电池、储能电池的高速发展需要相应的锂电池上游材料相匹配。经过多年的发展，我国已经成为全球锂离子电池正极材料最主要的生产国之一。根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2022年，中国正极材料市场出货量为190万吨，同比增长68%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量111万吨，同比增长132%；三元正极材料出货量64万吨，同比增长47%。磷酸铁锂和三元材料的占比合计超过93%，且均快速增长。

　　锂电池回收主要有梯级利用和再生利用两种方式。其中，梯级利用是将电池的使用寿命延长，当动力电池容量降低至初始容量80%不再满足电动车使用标准时，通过拆包、检测、重组，用于储能、低速电动车等低要求的电池领域；再生利用则对使用寿命短的电池，进行拆解处理，通过干法、湿法等特定回收工艺，提取内部可回收金属。由于梯次利用流程较长，需涉及监测、打包重组等多个环节，而再生利用技术流程较为简单，且梯次利用后的电池仍需通过报废拆解进行处理，因此目前电池回收企业多从事再生利用。

　　自2015年以来，我国新能源汽车产业进入快速发展阶段。纯电动乘用车动力电池的使用寿命约为 4-6年，而纯电动商用车日行驶次数多、行驶里程长、充电较为频繁，其动力电池的使用寿命约为 2-3年。因此，我国首批新能源汽车动力蓄电池已处于老龄状态，整个行业也即将迎来动力电池“退役潮”。

　　专用化学品上业为金属原材料及基础化工原料行业，下游应用领域可分为集成电路、PCB板、平板等，并最终应用于电子信息、新能源、食品、医药、生物技术、科学研究等领域。

　　PCB化学品上游为硫酸钯、硫酸镍等基础化工产品，终端需求广泛。PCB化学品位于产业链中游，其上游原材料主要为硫酸钯、硫酸镍、次磷酸钠等基础化工产品，下游主要为PCB。PCB被称为“电子产品之母”，是电子信息产品不可缺少的基础元器件，下游主要应用于通讯电子、计算机、汽车电子、消费电子、工业电子等领域。

　　下游多点开花拉动PCB化学品需求增长。近年来，受益于5G、消费电子、新能源汽车市场规模扩张，带动PCB需求增长，进一步驱动PCB电子化学品需求上行。5G方面，据国家互联网信息办公室统计，截至 2022年底，我国已建成231.2万个5G基站，总量占全球60%以上，5G用户数达到5.61亿户。消费电子方面，根据中国信通院的数据，2020年、2021年、2022年我国5G手机出货量分别为1.63亿部、2.66亿部、2.14亿部，2020年-2022年复合增长率为14.58%。新能源汽车方面，相较于传统燃油汽车，新能源汽车单车PCB用量更大、附加值更高。

　　定制生产和一体化服务将成为主要业务模式。由于专用化学品用户对生产技术和工艺、现场服务和技术支持的要求高，客户越来越趋向于与专用化学品企业进行战略合作，由专用化学品企业进行定制化生产，以保证产品性能的稳定性。特别是在电子化学品领域，专用化学品企业往往需要具备较高的生产技术、工艺水平，定制生产出符合其具体技术参数要求的产品，并通过一对一的现场服务以赢得客户。

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　　清洁生产成为行业技术发展的主要方向。环境保护是PCB行业企业生产中重要环节，部分国际品牌客户的“合格供应商认证制度”也包含环保投入等软性指标。随着人民生活质量的提高，国家对环境保护的要求不断提升，对专用化学品行业的环保要求也不断增加，清洁生产将成为行业进入的重要门槛。未来，PCB化学品企业必须大力发展清洁生产的技术，在生产工艺流程设计时注重废弃物、余热等资源的回收再利用，不但有利于提高成品率及质量，从而提高产品的市场竞争力，还能够有效的降低生产成本，提高企业经营能力，并塑造良好的社会形象。

　　超净高纯试剂为集成电路关键化工原料，近年来中国试剂及相关产品的需求稳定增长。随着国家“十四五”规划纲要实施和行业的不断发展，国家对试剂产品、试剂企业及试剂行业管理日益加强，科学研究领域对试剂的品种、质量和数量提出了更高、更迫切的要求，面对顾客群体更加广泛，市场需求更加多样化，对品牌有更强的认知和依赖性。

　　PCB专用电子化学品系PCB生产的重要材料，PCB制造涉及流程、工序较多，在多个工艺环节需要使用PCB电子化学品。为了提高PCB的性能，需要对生产工艺和搭配的化学品进行改进，因此高质量的PCB专用电子化学品是制造高端PCB的保障。

　　国内PCB专用电子化学品行业起步较晚，国内整体的技术水平相比国际先进水平还有一定差距。由于PCB专用电子化学品的性能高低能够在一定程度上决定PCB产品在集成性、导通性、信号传输等特性和功能上的优劣，因此高端PCB厂商对于PCB专用电子化学品供应的选择较为谨慎，高端PCB专用电子化学品长时间被欧美、日本等地品牌所占领。目前PCB专用电子化学品中，如洗槽剂、消泡剂、蚀刻、剥膜、褪锡等产品所需技术要求较低，主要以国内企业供应为主。对于棕化、沉铜、电镀、化学镍金等重要工艺所用的技术难度次之的PCB电子化学品，国内厂商占有一定的市场份额。对于高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、半导体测试板、载板等高端PCB使用的专用化学品，国内整体的技术水平相比国际先进水平还有一定差距，以外资企业主导。

　　随着中国大陆PCB产业的发展壮大和国产化替代的需求扩大，近几年来中国大陆PCB专用电子化学品企业持续加大对研发的投入，建立研发中心，同时招聘高水平技术人才，生产技术水平得到了有效的提升。同时，部分企业针对PCB厂商的需求进行定制化开发，实现对产品配方创新和改良，将产品打入高端PCB厂商，逐渐打破外资企业对高端PCB专用电子化学品的垄断。

　　化学试剂具有涉及范围广、技术难度大、产品种类多、更新速度快、质量标准严的特点。由于国内化学试剂行业起步较晚，我国的化学试剂行业与发达国家存在较大差距，在产品研发、生产技术、性能指标、产品品类等方面均较为落后，产品以模仿和跟进为主，拥有自主研发专利技术和知识产权的产品种类相对较少，无法满足国内生命科学领域的科研需求，从而制约了整个行业的发展进步。目前，国内化学试剂行业还处在追赶国际领先水平的阶段，内资品牌部分产品达到了国际同等技术水平或实现了部分进口替代，逐步打破了外企绝对垄断的态势，但外资品牌依然控制大部分的市场份额。

　　PCB专用电子化学品行业的下业为PCB行业，其周期性跟PCB行业的周期性高度相关。PCB行业终端应用领域涵盖网络通讯、消费电子、汽车电子、工控医疗、服务器及数据存储等领域，因此PCB专用电子化学品行业的周期性受下游单一终端行业的影响较小，周期性主要体现为随着宏观经济的波动以及电子信息产业的整体发展状况而变化。

　　化学试剂主要应用在分析测试、教学、科研开发以及新兴技术领域。化学试剂下游用途极为广泛，涉及国民经济的方方面面、各行各业，能够广泛应用于电子、光学、航空航天、新材料、生物医药、日化等行业。应用行业的广泛性及基础性，很大程度上抵消了单个细分领域的周期性波动，因此行业整体周期性并不明显，而与宏观经济呈现较高的关联度。

　　PCB专用电子化学品行业的下业为PCB行业，为了保证专用电子化学品的及时供应和降低运输成本，PCB专用电子化学品厂商通常设立在PCB厂商所在区域。全球PCB行业主要集中在亚洲地区，包括中国、日本、韩国等国家和地区，其中中国大陆已成为全球最大的生产区域，主要集中在珠三角、长三角地区，因此中国大陆珠三角和长三角地区的PCB专用电子化学品厂商较为集中。

　　化学试剂应用领域较广，应用行业众多，因此化学试剂的制造厂商基本在全国各主要区域中心均有分布。但因区域经济发展差异的原因，在经济较为发达的我国东南部地区、沿江沿海地区化学试剂生产企业较多。

　　PCB专用电子化学品的生产和销售受季节影响较小，行业的季节性特征不明显。在消费电子领域，受到节假日消费及下游客户为应对消费旺季而提前备货等因素的综合影响，一般情况下，PCB专用电子化学品生产企业下半年的生产及销售规模高于上半年。

　　2018年以来中美之间贸易摩擦增多，美国将中国部分高科技企业纳入实体名单，并对部分产品加征关税。我国虽是电子工业制造大国，但是生产制造过程中的部分核心材料却长期依赖于进口。中美贸易摩擦促使国内企业提高对核心技术、产业链的自主可控的重视程度，加大研发力度，加快关键技术自主可控进程。

　　国家提高对高新技术和战略性新兴产业发展的政策扶持力度，提高自主可控水平，避免关键领域受到“卡脖子”制约开云全站。随着国内专用电子化学品企业的产品和技术的日趋成熟，未来国产化进程的步伐将进一步加快，产品具备技术先进性的国内优势企业迎来了快速发展机遇。

　　伴随5G通信、人工智能、云计算、智能穿戴、智能家居等技术的持续升级与应用的不断拓展，PCB作为电子产品的关键电子互连件，下游应用行业的蓬勃发展带动PCB需求的持续增长。目前，中国大陆产出的PCB产品中仍有较多技术含量较低的产品，与欧美、日本、中国台湾地区相比仍存在一定的技术差距，因此内资PCB公司正在不断扩大高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、载板高端PCB的产能。随着中国大陆PCB企业在经营规模、技术能力、资金实力等方面的快速发展，未来高端PCB产能将进一步扩大，促进国内高端PCB专用电子化学品市场扩大。

　　我国专用化学品企业数量众多，生产规模普遍偏小，市场集中度低，且低水平重复建设严重，资源配置效率不高，存在科技与经济严重脱节的问题。专用化学品行业技术水平与国外先进技术水平相比仍有一定的差距，行业内高端产品总量相对不足，中低档产品产能过剩且竞争十分激烈，已经难以适应下业快速发展的需要。受宏观经济形势、以及环保监管政策从严、上游大宗原料价格的波动等多重因素在一定程度上影响了专用化学品行业的发展。

　　专用化学品种类较多，对专用化学品提出不同的技术需求，需要根据材料的特性开发出兼容性更高的专用化学品。专用化学品由于其功能性及应用的针对性，产品生产的工艺技术一般具有较强的定制特征，生产不同产品所运用的生产技术差异较大，同样的产品采用不同技术生产所得到的产品质量也可能有较大差别。因此专用化学品，尤其是高端专用化学品具有较高的技术壁垒；

　　公司在长期的生产经营活动过程中，逐渐建立了自己的产品开发和技术创新模式，核心产品的关键技术通过自主研发取得，已达到国内或国际先进水平，形成了业内领先的工艺技术优势，从而形成较高的技术与经验壁垒。

　　专用化学品企业的发展需要坚实的技术研发基础、不断的创新能力、积淀深厚的技术开发能力，因此人才系专用化学品行业的重要资源。专用化学品行业的开发与应用融合了材料学、电化学、有机化学、物理、化工工艺等学科知识，培育具备多领域专业知识、深度掌握核心技术的复合型人才需要较长时间的积累。此外，销售团队的专业素质、市场洞察力、为客户提供优质的技术支持服务需较长时间的沉淀积累。行业新进入者较难在短时间内获得并积累一批具备丰富技术开发经验、拥有各类专业素养的优秀人才，从而形成了较高的人才壁垒。

　　专用化学品行业的客户通常具有较高的客户粘性。如PCB专用电子化学品通常需要经过PCB厂商和终端客户的认证，在认证通过后一般不轻易更换供应商，形成较高的客户资源壁垒。特别对于高端PCB厂商，其客户通常为业内知名终端客户，终端客户对高端PCB厂商进行认证，通常认证周期较长，认证内容涵盖主要原材料和机器设备，如覆铜板、水平沉铜和电镀设备及其专用电子化学品等，高端PCB厂商通过终端客户认证后一般不轻易更换供应商，对专用电子化学品的可靠性和稳定性要求很高，对供应商的准入设置了技术、市场占有率、经营规模等诸多门槛，从而形成了较高的行业进入壁垒。

　　锂电池行业由上游基础原料、中游锂电池材料和锂电池模组、下游应用和锂电池回收利用三部分组成。其中，上游锂电池的基础原料主要有钴、锂、镍、锰、磷酸、铁、石墨等；中游锂电池材料主要有正极材料、负极材料、隔膜、

　　电解液；下游应用领域主要包括动力电池及储能等，锂电池回收利用是采取火法、湿法冶金工艺以及固相电解还原技术，把使用过的电池通过回收再次利用。

　　新能源汽车行业是我国的战略性新兴产业，在碳达峰碳中和的大趋势背景下，以新能源汽车为代表的绿色交通展示出巨大的产业前景，其发展势头不可阻挡。根据中国汽车工业协会统计，2021年，国内新能源汽车产销量分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长 1.6倍，市场占有率达到13.4%。2022年，国内新能源汽车全年产销量分别完成 705.8万辆和 688.7万辆，分别同比增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%，新能源汽车战略引领作用进一步凸显。

　　中央财政从 2009年开始对新能源汽车进行补贴，从2020年开始采用梯度退补策略，每年以10%、20%、30%的比例下调补贴额度，持续到 2022年，2022年12月31日后上牌的新能源汽车，不再给予国家补贴。在新能源车推广的初期，由于补贴金额与动力电池的续航里程挂钩，故具有高能量密度，能提供长续航的三元电池成为市场主流的选择。自从补贴逐步退坡，新能源车市场化进程加快，成本的考量成为厂商更为关注的因素，磷酸铁锂电池凭借其相对较低的成本有望实现更快增长，市场份额实现快速增长。

　　我国优质金属资源禀赋相对有限，进口依赖度较高，资源品供给紧张催化锂镍等金属价格上行，而废旧电池含有多种金属资源，电池回收有望实现较高经济效益。在目前新能源汽车产销高增以及资源品供给相对紧张的带动下，锂镍等金属的价格均出现了不同程度的上行，电池级碳酸锂2022年12月30日的市场均价约为51.2万元/吨，较去年同期上涨约88.58%；电解镍2022年12月30日的市场均价约为24.03万元/吨，较去年同期上涨约57.03%。电池回收所得到的金属可实现较高的经济效益，同时也将改善目前金属供给偏紧的局面。

　　根据高工产研锂电研究所数据，2017-2022年动力型锂电池出货量分别为44.5GWh、65GWh、71GWh、80GWh、226GWh、480 GWh，2017年的锂电池大约在2022年左右报废，“十四五”期间废旧锂电池数量将会出现大幅增长，预计2022-2026年将产生报废动力锂电池合计486.5GWh，其中三元电池报废量为258.69GWh，磷酸铁锂电池报废量为217.36GWh。

　　动力电池回收行业环保问题突出，对企业的要求趋于严格。动力电池品类规格多样、回收工艺复杂、回收渠道尚不完善，环境、安全问题筑起行业壁垒。动力电池品类规格繁多，根据动力电池产品规格尺寸国家标准，动力电池可分为圆柱形电池、方形电池和软包电池，每种电池根据尺寸又各有4到8个类型。新能源汽车动力电池体积庞大、结构复杂，拆解不当容易引起电解液泄漏、短路起火甚至爆炸等安全隐患。此外，废旧动力电池因长时间的使用可能出现物理结构松动及电解液漏液等情况，电池回收利用的安全性、作业程序、存储和管理等方面要求严格。

　　磷酸铁锂材料的生产工艺按大类可以分为液相法和固相法，其中固相法是目前最为成熟且大规模商业化应用的方法，根据关键原材料不同可分为草酸亚铁、磷酸铁（钠法）和磷酸铁（氨法）三大类。固相合成法设备和工艺简单，制备条件容易控制，适合工业化生产。

　　磷酸铁锂正极的性能指标包括比容量、压实密度、循环寿命、倍率性能、低温性能等，其中乘用车磷酸铁锂电池对于容量性能最为重视，这也就要求磷酸铁锂正极材料具备高容量、高压实的特征。储能磷酸铁锂电池则强调循环寿命，因储能核心度量指标为度电成本，与正极材料粒径大小、一致性、内阻等有关。

　　性能的差异化本质上由工艺路线决定。总体来看，固相法下粒径较大的限制决定其相较于液相法，长于能量密度，而短于导电性和安全性，而液相法则相反。为弥补短板，龙头厂商纷纷基于自身工艺的优势进行技术改造，例如液相法高压实、固相法纳米化，抑或在保持劣势可控的情况下，实现优势性能的进一步放大（如固相法超高压实材料）。

　　正极材料回收处理技术也可分成物理回收、湿法回收、热法回收及生物浸出法，各有优劣。物理回收是使用精细拆解及材料修复等技术进行回收，可全

　　自动无污染拆解，经济性较好。湿法回收反应速度较慢且工艺较为复杂，但对设备等要求较低且产品回收率和纯度较高，是目前主流工艺。热法回收工艺较为简单，但回收率低、能耗较高、有污染。生物回收利用微生物浸出，污染小、能耗低、微生物可重复利用，但微生物菌类培育困难，浸出环境要求高，尚处于起步阶段。

　　物理回收 精细拆解技术；能够将电池中的 7种材料全组分自动精确分离回收；材料修复技术；可将正、负极材料修复再生，重新回到生产环节。 全组分、全自动、无污染拆解，可回收磷酸铁锂电池，经济性好 人工强度大，其他有价金属回收困难

　　湿法回收 对锂电池进行破碎分选—溶解浸出—分离回收的处理过程，主要包括化学沉淀、溶剂萃取以及离子交换等三种方法 对设备和操作要求低，化学反应选择多，产品纯度高，对于电池重金属物质回收效率高 工艺流程较长，回收过程涉及腐蚀性溶剂，存在废液污染等问题

　　热法回收 不通过溶液等媒介，直接实现各类电池材料或者有价金属的回收，主要包括机械分选法和高温热解法 工艺简单，可回收汞、镍、锌等更多的重金属 回收率较低，能耗较高，且产生一定的废弃污染

　　生物回收 利用微生物浸出，将体系的有用组分转化为可溶化合物，并选择性地溶解出来，实现目标组分与杂质组分分离，最终回收锂钴镍等有价金属 成本低，污染小，能源消耗低，微生物可重复利用 尚处于起步阶段，微生物菌类培育困难，浸出环境要求高

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　　目前电池回收技术以湿法回收为主，近几年通过不断加大技术研发投入，主流回收企业金属回收率显著提高。

　　锂电池材料行业本身无明显的周期性特点，其周期性主要受下游产业新能源汽车和储能行业市场需求的影响。新能源汽车及储能行业与政策关系相对密切，周期性较弱，因此，锂电池行业周期性特征不明显。

　　锂电池行业具有一定的区域性特征，受区域经济发展水平影响，锂电池市场需求主要集中在人口密集、经济发达的地区以及消费水平较高的一二线城市，长三角、珠三角及京津冀市场需求较为突出。此外，因锂电池产品特性，在极其寒冷的地区应用偏少，呈现一定的区域性。

　　锂电池行业季节性不明显，受新年假期、春节假期及客户年初市场计划调整影响，一般第一季度销售占比较低。

　　在全球碳中和的背景下，我国提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标，而构筑以新能源为主题的新型电力系统和加速汽车电动化转型，将成为达成碳中和目标的主要路径。

　　2020年以来国家先后发布《关于 2020年度乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分管理有关事项的通知》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》等政策明确鼓励发展新能源汽车。根据规划，到2030年，我国当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右，目前仍有差距。由此，为了实现这个目标，国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并持续推出产业及财税鼓励政策等，支持新能源汽车行业的稳定发展。

　　此外，2020年以来国家先后发布多项政策明确支持储能发展，助推储能逐步进入商业化应用。随着锂离子电池性价比的不断提升，储能市场已进入商业化阶段，呈现出快速发展趋势，未来将成为拉动锂离子电池消费的另一增长点。

　　从2020年开始，全球的新能源车行业就在政策持续催化和技术不断进步、价格补贴丰厚的共同驱动下，迎来了高速发展。而我们国内因为市场体量庞大，各个城市补贴政策的推出，使得我国新能源车行业的增速处于世界前列水平。

　　根据中汽协数据， 2020年我国新能源汽车销量为136.7万辆，对应新能源汽车渗透率为5.4%；2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，对应新能源汽车渗透率为13.4%。2022年，我国新能源汽车累计销量688.7万辆，对应新能源汽车渗透率为 25.6%。新能源车行业的高速发展，为包括锂电池正极材料在内的产业链都带来了庞大的市场需求，让锂电池正极材料的发展进入到加速阶段。

　　2021年是我国储能从商业化初期到规模化发展的第一年。未来五年在政策推动下，新型储能作为能源革命核心技术和战略的必争高点，有望形成一个技术含量高、增长潜力大的全新产业，成为新的经济增长点。根据中关村储能产业技术联盟预测，理想场景下预计 2026年新型储能累计规模将达到79.5GW，2022-2026年复合增长率达69.2%。

　　2022年 5月，国家能源局综合司发布《关于加强电化学储能电站安全管理的通知》，从电化学储能电站安全管理等方面对电化学储能电站安全提出了具体措施。2022年 6月，国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》，其中要求中大型化学储能电站不得选用三元锂电池、不宜选用梯次利用动力电池。因此，在整个储能市场规模不断扩大的背景下，磷酸铁锂安全优势被认可，磷酸铁锂配套的新型储能项目已经成为市场的主流选择。电化学储能市场将为磷酸铁锂正极材料带来长期、刚性的增长空间。

　　近年来，随着国家产业政策对新能源汽车发展政策支持力度不断加大以及受市场需求推动导致终端需求的不断增长，大量资本涌入锂电池正极材料行业，产能急剧扩张，低端正极材料投资规模已超过市场需求，出现低端产能过剩，高端产能紧张的结构性产能过剩局面。虽然头部动力电池客户对磷酸铁锂正极材料的质量要求较高且建立合作后关系较为稳定，但产能的极速扩张仍会影响磷酸铁锂正极材料厂商对下游客户的议价能力，导致行业整体利润率下行。

　　锂电池正极材料的制备工艺较为复杂，锂电池正极材料的质量直接关系到锂电池的安全使用、产品品质及性能的稳定性，对其生产过程各环节的把控较为严格，研发难度大。正极材料的工艺技术包括原材料的选择、材料比例、辅材应用、生产线布局及工艺设置等均需多年技术经验积累。近年来，磷酸铁锂正极材料呈现向高循环寿命、高安全性、低成本的方向发展，随着下游客户对磷酸铁锂正极材料的产品性能要求提升，行业技术壁垒也逐渐提高。

　　随着下游锂电池产品不断地研发改进，电池产品能量密度、安全性和稳定性持续提升，其对正极材料的性能要求也持续更新。这对正极材料生产厂商的研发能力提出了较高要求。优秀的正极材料生产厂商需要在生产工艺、质量控制方面具有深厚的技术积累，并能够针对客户的不同产品需求进行快速响应。先期进入行业的企业拥有经验丰富、实力雄厚的研发与生产队伍，且其在产业上的领先地位进一步为持续吸引人才带来优势。新进入企业在研发、生产人才储备方面追赶难度较大。此外，锂电池正极材料企业与下游客户合作紧密，随着经营规模的扩大，公司的销售人才、管理人才对公司亦起着至关重要的作用。新进入行业企业很难形成人才吸引力与完善的人才培养机制，差距扩大后将形成显著的人才壁垒。

　　磷酸铁锂正极材料是磷酸铁锂电池的关键核心材料，其性能直接影响锂电池的能量密度、安全性、寿命和应用领域等。锂电池生产厂商通常对正极材料供应商实行严格的认证机制，需要对供应商的技术能力、质量管理等多方面进行认证，认证周期较长。锂电池企业对长期合作的正极材料供应商粘性较强，一般建立稳定合作关系后不会轻易更换，有较高的客户资源壁垒。

　　PCB化学品具有较高的技术门槛，PCB化学品的性能高低和质量好坏能够在一定程度上决定PCB产品在集成性、导通性、信号传输等特性和功能上的优劣，因此PCB厂商对于PCB化学品供应商的选择非常谨慎，国际市场上，PCB化学品高端市场长期被欧美、日本等地品牌所占领，韩国、中国台湾地区的企业在生产技术上具有一定优势，在高端市场领域与欧美、日本企业相比也具备一定的竞争力。

　　早期中国大陆PCB化学品市场由外资品牌所垄断，本土PCB化学品品牌从周边物料（如洗槽剂，消泡剂，蚀刻，剥膜，退锡）开始进入市场，经过多年技术积淀及研究发展，PCB系列专用化学品配方不断改良，技术不断突破，本土品牌应用领域及使用客户在不断拓展。部分优势企业与PCB厂商深度合作，通过对配方不断创新和改良，已逐步拥有自己的专利和核心配方，并逐步将市场打入大型PCB厂商，包括外资企业，其品牌厂商逐步得到市场的认可。在本土厂商共同努力下，PCB化学品逐步改变绝大部分被国外公司垄断的局面。

　　近年来，我国PCB化学品企业加大对研发的投入，建立研发中心，同时招聘高水平技术人才，生产技术水平得到了有效的提升，涌现了一批具有独立研发、创造能力的企业。目前国内外主要从事PCB化学品的企业如下：

　　安美特ATOTECH 法国 沉铜药水、沉锡药水、电镀化学品、棕化液 是全球最大的化学药品供货商之一。产品有装饰性和功能性电镀的全部系列，可用于不同的基材上，如钢铁、铝镁、合金、塑料、尼龙等

　　罗门哈斯 美国 水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、环氧树脂 集研究、生产、经营精细化学品于一体，是美国最大的精细化工公司，也是世界上最大的丙烯酸系列产品供货商之一

　　JCU株式会社 日本 PCB化学品、塑胶电镀化学品、装饰性电镀化学品 集合表面处理装置与表面处理用添加剂两大功能，以提供汽车、建材、水龙头、电子零件、半导体等各类的表面处理技术药品及装置为主要事业

　　上村工业株式会社 日本 PCB用电子化学品、芯片用电子化学品、电子电镀化学品 主营业务为表面处理化学品的研发、生产和销售，在全球表面处理行业稳居领导地位

　　广东光华科技股份有限公司 中国 孔金属化镀铜系列、镀锡系列、镀镍金系列、褪膜系列、完成表面处理系列等 公司是获得众多国际知名电子厂商认可的PCB化学品供应商，国内PCB化学品龙头，连续12年获取中国电子电路行业专用化学品企业排名中内资企业第一

　　上海新阳半导体材料股份有限公司 中国 半导体封装用电子化学材料、晶圆制造及先进封装用电镀液及添加剂系列产品、晶圆制造用清洗液系列产品等 拥有完整自主可控知识产权的电子电镀和电子清洗两大核心技术，开发研制出140多种电子电镀与电子清洗系列功能性化学材料，产品广泛应用于集成电路制造、3D-IC先进封装、IC传统封测等领域，满足芯片铜制程90-28nm工艺技术要求

　　深圳市贝加电子材料有限公司 中国 铜面防氧化剂（OSP）、化学沉铜、电镀铜光泽剂、化学镍金、化学沉银、电镀镍金等系列产品 贝加尔是一家集PCB专用化学材料的开发、生产及销售于一体的企业。 1998年贝加尔化学在中国深圳设立了公司，主要产品有铜面防氧化剂（OSP）、化学沉铜、电镀铜光泽剂、化学镍金、化学沉银、电镀镍金等系列产品

　　深圳市兴经纬科技开发有限公司 中国 棕化药水、黑化药水、化学沉镍金、镀铜光亮剂、防氧化剂、酸性蚀刻液、碱性蚀刻液电子元件电路板类网站、消泡剂、退膜水、显影剂、微蚀剂、除油剂和退锡水等 深圳市兴经纬科技开发有限公司（原武汉创新化工有限责任公司）成立于1998年，专业从事化工产品（PCB特用化学品）生产和销售。公司主推下列化学品：棕化药水、黑化药水、化学沉镍金、镀铜光亮剂、防氧化剂、酸性蚀刻液、碱性蚀刻液、消泡剂、退膜水、显影剂、微蚀剂、除油剂和退锡水等

　　深圳市板明科技有限公司 中国 清槽剂、褪菲林液、前处理液、LCD专用化学品 国内印制线路板PCB及液晶显示器LCD专用化学材料专业生产商和主要供应商之一，主要生产PCB及LCD专用材料、服务和解决方案

　　随着国内企业对上游供应链核心原材料国产化的不断重视，国内PCB化学品企业迎来良好的发展机遇，部分化学品国产化率较高，如棕化、垂直沉铜等。关键化学品内资企业也开始掌握部分比较核心的技术，产品性能达到国外品牌

　　的水平，在高端PCB化学品领域取得突破，打破外资企业垄断的局面，加快国内PCB产业链的国产化和自主化。未来随着国内专用化学品企业技术、产品的日趋成熟，有望逐步实现中高端PCB化学品进口替代，叠加PCB下游5G、消费电子、新能源汽车等领域市场规模逐步扩张，国内PCB化学品市场空间广阔。

　　我国化学试剂的生产厂家众多，随着市场需求的不断增长，相应的化学试剂门类和品种也不断增加。目前，全球主要的化学试剂供应商包括美国 Sigma- Aldrich公司、德国ck公司、日本和光纯药工业株式会社、美国ThermoFisher公司等。目前国内外试剂行业的主要企业如下：

　　西格玛奥德里奇Sigma-Aldrich 美国 主要从事生物/化学试剂业务，包括：1）实验室化学品；2）分析试剂及生化产品；3）生物技术研究特殊试剂盒；4）生物制药及临床诊断 世界领先的生命科学与高科技集团公司，是世界最大的化学试剂供应商。目前已被默克集团收购

　　默克集团E.Merck 德国 主要从事制药业务及化工业务，包括：1）生命科学用化学品；2）化妆品用化学品； 3）食品用化学品；4）液晶及液晶混合物；5）药用化学品；6）涂料、塑料涂层用化学品 全球化的医药化工企业，该集团主要致力于创新型制药、生命科学以及前沿功能材料技术，并以技术为驱动力，为患者和客户创造价值

　　和光纯药工业株式会社 日本 主要从事化学试剂的生产开发，产品分为：1）生物化学类；2）分析用试剂；3）环境分析用试剂；4）合成用试剂；5）新材料研究用试剂；6）实验室用清洗剂；7）分析设备；8）临床诊断试剂 全球领先的试剂制造厂商，产品种类全面，涵盖了生物化学、分析化学、有机化学、环境分析、食品和医药品分析、高纯度及认证标准品等6万种试剂

　　广东光华科技股份有限公司 中国 产品包括分析与专用试剂，产品功能主要应用于分析测试、教学、科研开发以及新兴技术领域的专用化学品 广东光华科技股份有限公司始创于1980年，四十余年深耕高品质化学试剂领域，是一家集研发、生产、销售和服务于一体的专用化学品制造商

　　西陇科学股份有限公司 中国 主要从事化学试剂（包括通用化学试剂、PCB用化学试剂、超净高纯化学试剂）、原料药及食品添加剂的研发、生产和销售以及化工原料的销售 西陇科学创立于1987年，主要从事化学试剂、原料药及食品添加剂的研发、生产和销售以及化工原料的销售，现已发展成为化学试剂集成供应商

　　国药集团化学试剂有限公司 中国 主要经营专用化学品及器材的全国性专业经销商和生产商，主要产品包括通用试剂、有机/无机试剂、分析试剂、高纯试剂、生化试剂、环保试剂、实验仪器设备、药用辅料等 隶属于国药控股有限公司，产品应用领域涵盖科学研究、生物技术、环境测试、色谱分析、药物研发、质量检验、教育实验和精细化工

　　在国家产业规划调整及市场自然淘汰的双重影响下，国产试剂生产厂家在减少，化学试剂行业正由粗放式经营向规范化经营转变。总体而言，国际厂商由于经过多年的积累，在产品质量、售后服务等方面占据一定优势，而近几年国内具有一定规模和知名品牌的大型化学试剂专业公司发展很快。国内知名化学试剂品牌的发展，一方面得益于自身技术的积累和进步，另一方面在国家的支持下，科研院所和企业的试剂品种研发正不断加大投入，国内化学试剂行业能够借助科研院所的研发实力以及产学研高效合作的模式，推动国内试剂行业的龙头企业赶上国际先进水平。

　　正极材料市场集中度处于较低水平。正极材料为动力电池产业链的关键环节，新进入者众多。一方面下游动力电池厂商出于产品质量、供应链保障等考虑，会自产部分正极材料；另一方面，上游原材料厂商和回收企业具有资源优势，也会向下布局，一定程度上挤占正极材料厂商的市场空间。目前磷酸铁锂成本优势显现、三元材料向高镍低钴趋势发展、新型材料逐渐受到市场关注，不同技术路线均有其应用领域，正极材料市场格局有待重塑。2016年以来，中国正极材料市场竞争较为激烈，行业集中度处于较低水平。根据EVTank数据，2021年正极材料整体市场集中度仍然较低，前十名企业市场份额低于50%。

　　三元材料市场格局相对分散。三元材料近年来市场格局变化不大，随着三元材料高镍化趋势进一步明确，以8系、9系产品为主的三元材料厂商市场份额逐步提高。其中容百科技为高镍龙头，出货量连续 3年位于行业首位。此外，行业前十名厂商排序存在较明显波动，且每年都有新企业进入市场，竞争较为激烈。

　　2020年下半年以来，新能源汽车行业持续升温，磷酸铁锂市场需求回暖，叠加磷酸铁锂行业壁垒不高等因素，各行业厂商加入扩产热潮。传统厂商德方纳米、湖南裕能加速扩产进程，设计产能合计近百万吨；万润新能、富临精工等企业规模逐渐扩大，规划产能均超20万吨。当升科技携手中伟股份，与厦钨新能、振华新材等三元材料重要厂商迈入磷酸铁锂市场，前驱体龙头格林美也公告开始规划年产 5万吨磷酸铁锂项目。同时，部分磷化工、钛白粉企业凭借原材料优势，进一步向下延伸产业链。新洋丰、云天化等磷化工厂商具有较丰富的磷矿资源，龙佰集团、中核钛白等钛白粉厂商可利用副产品硫酸亚铁作为铁源，拥有更加突出的成本优势，有助于企业实现产能落地后的效益最大化。此外，海螺创业、云翔聚能等其他行业厂商也纷纷入局，最高规划年产50万吨磷酸铁锂项目。

　　户田工业株式会社TodaKogyo 日本 主要从事电子化学品的开发、生产及销售，包括：1）电子部件材料；2） EMC/EMI磁性材料；3）数码记录材料；4）环境机能材料；5）电子印刷材料；6）电池材料 一家日本制造化学业的上市公司，电池材料方面主要致力于镍钴铝酸锂（NCA）、锰酸锂（LMO）、镍钴锰酸锂（NCM）等正极材料的研发、生产和销售

　　广东光华科技股份有限公司 中国 主要产品有磷酸铁、磷酸铁锂及磷酸锰铁锂系列产品，钴盐、镍盐、锰盐系列产品等 公司在多级串联络合萃取提纯技术和结晶控制等核心技术的基础上，结合国际领先的电池材料生产工艺制造出来的系列产品，具有品质稳定、高压实密度、循环稳定等特点

　　深圳市德方纳米科技股份有限公司 中国 主要产品为纳米磷酸铁锂等磷酸盐系正极材料 公司深耕磷酸铁锂数十年，致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售

　　湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 中国 主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主 国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售

　　湖北万润新能源科技股份有限公司 中国 主要产品包括磷酸铁锂、磷酸铁和锰酸锂，目前以磷酸铁锂为主 深耕磷酸铁锂正极材料领域多年，是国内主要的磷酸铁锂正极材料供应商

　　开云全站

　　北京当升材料科技股份有限公司 中国 主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售 是以新能源材料研发和生产为主的集团化公司，是国内锂电正极材料的龙头企业之一

　　宁波容百新能源科技股份有限公司 中国 核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极及前驱体材料 是从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团公司，由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造

　　从长期来看，技术壁垒将成未来竞争关键。正极材料行业虽然出现众多企业争先入局竞争的情况，但是其本质上是技术含量较高的行业，都是材料技术不断发展的结果。因此，从长期来看，正极材料企业依然需要不断地提升自身技术创新能力。尤其是随着行业各大产能完成建设以及产品认证后，供需紧张的格局可能会出现一定的扭转，这就需要正极材料企业加强与电池企业的产品技术合作关系，推出更多适配高性能电池的材料，才有望在未来的竞争中继续保持竞争优势。

　　随着废旧电池数量的增加，进入电池回收行业的企业数量也呈现大幅增长。随着我国新能源汽车产业的快速发展，动力电池退役量在逐年走高，加之原材料的涨价、相关政策的逐步推进等因素，废旧动力电池回收市场已成为近期各大电池、新能源厂商及资本关注的焦点。各企业纷纷发力加速布局，国内主要动力电池回收企业及产业间合作情况如下：

　　发行人 电池材料厂商 - 废旧磷酸铁锂正极材料回收、锂电池负极材料综合利用 建设废旧锂电池高效综合利用暨高性能电池材料扩建项目总投资人民币4.54亿元

　　格林美（浙江）动力电池回收有限公司、格林美（湖北）新能源材料有限公司、荆门绿源环保产业发展有限公司 电池材料厂商 格林美（002340.SZ） 硫酸镍、镍粉、钴粉等 目前设计总拆解处理能力 45万套/年，2025年预计回收动力电池 25万吨，折算回收镍钴资源4万吨和1.5万吨

　　衢州华友资源再生科技有限公司 电池材料厂商 华友钴业（603799.SH） 硫酸钴、硫酸镍等 已有废旧动力电池回收处理产能 6.5万吨/年，每年可综合回收钴5783吨（金属量）、镍9432吨（金属量）、锂 2050吨（金属量）以及锰、铜箔、铝箔等有价元素

　　赣锋循环科技有限公司 电池材料厂商 赣锋锂业（002460.SZ） 碳酸锂、氟化锂等 现有退役电池回收处理能力3.4万吨/年；10万吨/年退役锂电池的大型综合设施在计划规划。