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kaiyun全站人口开云全站受益于减肥药赛道火热行业新闻这个行业的景气度有望逐步上行——道达研选

作者:小编    发布时间:2023-09-15 20:50:28    浏览量:

  各位老铁,大家好!我是钱研君,今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

  本周市场整体表现不佳,不过钱研君注意到,最近道达研选重点关注行业中的公司表现还是不错的,内窥镜、骨科等板块出现了逆势走强的迹象。还是那句话,在市场底部阶段,恰恰是投资者进行布局的好时机。

  本周我们来看一下CXO板块的投资逻辑。大家可以关注微信公众号“道达号”,去道达研选专属圈子中查看CXO行业的重点上市公司。

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  免责声明:道达研选是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!

  医药外包服务行业(CXO)即创新药的研发和生产外包。CXO与创新药研发相伴而生,构成创新药产业链的重要组成部分。医药外包公司通过搭建自身的研发和生产平台,在药品开发的不同阶段赋能客户kaiyun全站人口,助力客户更快更好的进行新药研发。

  近年来,制药企业对CXO的需求越来越强,CXO已渗透至研发生产的各个环节。全球大多数医药研发服务公司集中于新药研发的某一阶段,其中CRO专注于药物发现研究服务,CMO行业新闻、CDMO专注于药物生产服务。

  随着新药研发不断推进,医药外包服务公司可以充分享受创新药服务带来的高收益,而又不需要承担新药研发的高风险。因此,CXO公司的商业模式还是不错的。

  中美医药外包率持续提升,助推行业高增长。根据Frost&Sullivan数据统计,国内整体外包率较低,2022年国内创新药市场的外包率为42.6%,同期美国创新药市场的外包率为53.0%。开源证券预计,到2026年,中美外包率将分别达到52.2%、60.5%。

  基于创新药企研发投入的持续增长及创新药研发外包率的不断提升,医药外包服务市场规模快速扩容。据Frost&Sullivan数据,2021年全球医药外包市场整体规模为1165 亿美元。开源证券预计,2025年全球医药外包市场规模预计将达到1966亿美元,2021年至2025年复合增速预计为14.0%。

  宏观层面,创新药VC&PE投融资增速是CXO行业景气度的先行指标。从全球VC&PE投融资金额同比增速来看,2002年、2006年、2008年、2012年、2016年、2019年分别为每轮创新药投融资周期的底部,每轮周期底部的间隔为2-4年不等。按此推算,本轮创新药投融资周期大概率于2023年见底。

  2023年一季度过后,创新药VC&PE投融资数据已有改善迹象。根据Crunchbase的数据,2023年一季度和2023年4月-7月全球创新药投融资金额分别同比下降43.90%、17.36%。

  中观层面,通过紧密跟踪各药品细分领域的研发创新进展,前瞻地揭示CXO行业目前景气度的复苏进展。目前GLP-1等多肽药物、ADC等多个细分赛道的创新研发存在明显的景气度上行趋势。

  以多肽药物为例。得益于GLP-1等多肽药物在降糖和减重等应用领域的拓展,目前大量肽类在研项目积极推进,且多个已获批品种销售快速放量,GLP-1等多肽药物持续蓬勃发展,将推动肽类CDMO需求快速提升。

  根据Frost&Sullivan的数据。截至2020年底,全球共有440项在研肽类药物持续推进临床,其中,处于III期临床、II期临床、I期临床的项目占比分别为35%、45%、22%。

  微观层面,梳理和跟踪上市公司订单和业务发展情况。安信证券指出,多肽、ADC等细分领域创新研发的高景气,已逐步传递到相应的CXO上市公司,部分CXO公司相应订单增长明显。

  综上,安信证券认为,CXO行业基本面逐步见底行业新闻,多肽、ADC等创新研发有望驱动其景气度逐步上行。

  据中航证券的统计,CXO板块的PE从2021年6月以来持续下行,当前处于5年内的底部位置。

  CXO板块的PB与PE呈现相似的时间变化特征,当前处于5年内的相对底部位置。

  从基金持仓数据来看,目前市场对CXO板块的预期仍然较为悲观。据中航证券的统计,2023上半年,CXO板块重仓持股基金数量为548个,持股总量为94348.21万股,持股市值为519.70亿元,较2023一季度的925个、110970.53万股、774.97亿元均有所下滑。

  最后总结一下,随着创新药投融资周期见底,CXO行业景气度有望持续上行,加上减肥药等概念的持续刺激,市场对CXO行板块的悲观预期有望得到扭转。

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  风险提示:1、创新药投入不及预期;2、研发不及预期;3、市场竞争加剧;4、海外订单不及预期;5、技术发生革命性变化。

  安信证券-医药行业深度分析:多肽、ADC、中药等细分领域创新研发蓬勃兴起,CXO景气度有望逐步上行

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