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公司]华为链条隐藏龙头、国产PCB药水新王 三孚新科业绩反转明确开云全站平台电子元件电路板类开云全站网站

作者:小编    发布时间:2023-11-17 16:39:11    浏览量:

  自从华为mate60王者归来,华为概念就持续红遍A股市场,三大主线华为汽车、华为手机、华为算力对应着未来三个中国科技方向:新能源车、消费电子和人工智能。就华为本身而论,前三季度700多亿的净利润已经大幅超越去年全年总额,证实了众多概念背后的业绩支撑和需求复苏态势,叠加政策支撑和中国的科技转型,可以预见狂欢过后必然跑出长牛的优秀公司。

  不过站在现在的时间点,相关股票短期涨幅十分惊人,翻倍股不在少数开云全站,从投资的角度,要想找到隐藏受益标的就需要深挖产业链上下游,仔细调研可以发现,有一个同时受益三大方向的必需品就是PCB。而印制电路板赛道里,沪电、胜宏、深南、鹏鼎等有各自领先的板块和渠道,竞争十分激烈,凭借需求复苏,有的公司今年市值也翻了数倍。鲜为人知的是,PCB的上游药水供应商却是一个竞争格局十分优秀、利润率高、国产渗透率迅速提升的优质隐藏赛道。

  随着电车的智能化、消费电子的复苏和AI服务器的起量,国产电子化学品公司将迎来发展的黄金时期。之前相关公司天承科技、三孚新科(688359.SH)、光华科技等各有短板,上个开云kaiyun全站app手机下载周末,随着三孚新科公告收购博泉股权完成,这个隐藏板块终于有了一个覆盖完整、技术优势明显的龙头公司。

  通俗来说,印制电路板是重要的电子部件开云全站平台,是电子元器件的支撑体和彼此互联的载体,它有减除法、半加成法、加成法等不同生产工艺,所涉及的工序均较为繁复,包括前处理、蚀刻、棕化、褪膜、化学沉铜、全板电镀、图形电镀、表面处理等步骤,关键工序均需要使用大量的专用药水。所以电子化学品的品质将直接影响最终电子器件的性能。

  2023年全球和中国PCB市场规模保守估计可达到784和450亿美元,其中药水占比约48亿美元,主要部分电镀药水和沉铜药水国内市场换算约为200亿元。然而,我国PCB市场全球份额虽高,但主要是多层板,在高端产品仍在积极布局渗透,同时,当下高端电子电路厂商对于药水供应选择较为谨慎,因此高端电子电路领域的孔金属化、电镀工艺的电子化学品市场仍被安美特、陶氏杜邦电子元件电路板类网站、麦德美乐思、上村工业株式会社、JCU等国际巨头所支配,国内渗透率偏低,大多不到三成。

  近年来,我国电子化学品公司都在攻坚克难,华为等厂家也在积极推动国产替代。其中,垂直沉铜进展较快,国产渗透率接近五成,三孚新科旗下的博泉化学相关产品早已成功应用于华为天线G通讯板BMW和MERCEDES上高可靠性的汽车PCB沉铜。而且PTH BU30已在沪电股份和重庆方正稳定量产多年,已经通过华为,中兴的产品认证,只等服务器需求放量和国产份额提升。水平沉铜部分国内供应占比约为2-3成,且正在稳步提升,国内天承科技、三孚新科旗下皓悦新材等都在积极推动国产份额扩大。

  脉冲电镀部分现在国内约200条线条直流电镀在未来会逐步转向脉冲电镀,空间巨大。直流转脉冲是从19年开始,脉冲电镀成本节约30%,节省铜球和金属消耗,同时提升了电镀效率,良率好。理论上即便不考虑消费电子和服务器需求扩张,光是脉冲电镀渗透率都还有5倍提升空间,此外还有国产药水使用率提升的的进一步助力,未来扩展极其可观。当下200条线中,三孚新科旗下的博泉化学供应了约60%,具有绝对领先优势,产品早已获得华为,中兴的认证,几乎覆盖了市场上绝大部分的产品需求类型。

  填孔部分现在还是国外供应商的天下,TOP2陶氏和JCU占了约90%的国内市场份额,三孚旗下的博泉化学填孔电镀添加剂有通盲共镀,加工深盲孔和直填通孔的优点,打破了的国外大品牌的专利封锁,先后在珠海超毅、生益电子、江西科翔、江门勤和,重庆高智,新美亚,喜珍,宏锐兴上线量产;并通过闻泰,OPPO的产品认证。在国内和光华等企业一起推动国产化进程,这部分对国内企业来说完全是一个新市场,只等明年放量。

  综上所述,电镀、沉铜和填孔在国内有着过百亿元的市场,现在处于国产化爆发的前夕。而三孚新科收购博泉化学后,成为唯一一家各环节都有布局且技术优势明显、客户认证领先的电子化学品国内供应商。汽车领域客户定颖、景旺等背后是特斯拉、理想、小鹏、蔚来、比亚迪、博世;服务器客户沪电、深南、方正、生益、鹏鼎、胜宏等背后有着鲲鹏和英伟达;消费电子景旺、生益、方正、快捷、深南背后是OVMH。目前很难找到一家如此覆盖风口,竞争格局优秀,渗透率稳步提升还有一定壁垒的行业公司了。

  除此以外,三孚旗下的博泉化学在晶圆抛光液、第三代半导体碳化硅研磨液方向开云全站平台,以及载板填孔方向也有领先布局。载板填孔药水供应目前被国外把持,国内有客户的仅此一家,这个被JCU、安美特等把持的高端市场预计明年就会被国内公司撬开大门,一年60亿以上的市场规模将给三孚新科后续发展留下足够的市场空间。

  市场对于三孚新科的关注还停留在复合集流体设备制造商上,对于本次收购后带来的市场格局变化没有清晰的认知,作为传统主业和今后集流体外的第二增长曲线,药水业务在“含华量”和“国产替代”两条主线驱动下,会大大增强公司的业绩弹性。

  业内人士指出,站在目前的时间节点看,消费电子复苏的势头已经开始,三孚新科作为典型的上业龙头,将充分受益于消费电子复苏和AI服务器以及智能汽车快速渗透的红利,两大增长曲线目前都已经度过了最艰难时期,明年或许就是利润爆发的元年。

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